"十三五"新材料規(guī)劃出臺(tái)在即,政策利好高性能纖維揚(yáng)帆起航。高性能纖維普遍具備耐高溫、高強(qiáng)度等優(yōu)越性能,被廣泛運(yùn)用于航天航空等高端領(lǐng)域,隨著國(guó)內(nèi)技術(shù)升級(jí),進(jìn)口替代空間巨大,有望在十三五迎來(lái)更大政策利好。從行業(yè)技術(shù)壁壘、運(yùn)用領(lǐng)域及市場(chǎng)前景三個(gè)維度看,我們優(yōu)先推薦軍民兩用新材料碳纖維、石墨纖維,建議關(guān)注玻璃纖維和陶瓷纖維。 

    碳纖維:具備輕量化特性,低成本化制造技術(shù)是發(fā)展趨勢(shì),下游市場(chǎng)集中于航天航空、風(fēng)能及汽車(chē)領(lǐng)域。目前行業(yè)由外資壟斷(國(guó)外CR5達(dá)68%),短期內(nèi)格局難以打破。但碳纖維下游復(fù)合材料市場(chǎng)由于應(yīng)用多元化、市場(chǎng)空間廣闊(十倍于碳纖維),更容易突圍而出,進(jìn)口替代空間巨大,我們看好國(guó)內(nèi)復(fù)合材料公司或者具有垂直一體化產(chǎn)能的公司。重點(diǎn)推薦楚江新材、金發(fā)科技、南通科技、康得新。 

    石英纖維:高透波性、絕緣性、耐溫性,應(yīng)用于航天航空領(lǐng)域。目前全球僅有少數(shù)幾家具有高性能石英纖維批量產(chǎn)能的制造商,屬于壟斷市場(chǎng)。國(guó)產(chǎn)化階段起步成長(zhǎng)空間巨大,隨著應(yīng)用多元化,進(jìn)軍民用領(lǐng)域,市場(chǎng)空間廣闊。因產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域主要為軍工產(chǎn)業(yè),具有一定國(guó)界排他性,利好本土企業(yè)發(fā)展,重點(diǎn)推薦稀缺性標(biāo)的、國(guó)內(nèi)唯一供貨商菲利華。 

    玻璃纖維:行業(yè)供需格局持續(xù)向好,未來(lái)兩年行業(yè)冷修規(guī)模與新增大致相當(dāng),新增產(chǎn)能小幅增長(zhǎng),需求端新能源發(fā)展帶動(dòng)風(fēng)電裝機(jī)容量增長(zhǎng),成為玻纖行業(yè)發(fā)展新亮點(diǎn)。自14年初行業(yè)出現(xiàn)反轉(zhuǎn),集中度提升(CR3達(dá)66%),盈利修復(fù)至歷史平均水平,龍頭企業(yè)優(yōu)先受益,重點(diǎn)推薦再生科技、長(zhǎng)海股份。 

    陶瓷纖維: 陶瓷纖維市場(chǎng)已進(jìn)入成熟期,受下游景氣度放緩影響,我們預(yù)計(jì)15年陶瓷纖維全國(guó)產(chǎn)能約80萬(wàn)噸其中龍頭企業(yè)魯陽(yáng)節(jié)能產(chǎn)能達(dá)20萬(wàn)噸占全國(guó)總產(chǎn)能1/4 近兩年收入維持穩(wěn)定業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。